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江南布衣:中期超预期,品牌矩阵打造设计师品

发布时间:2019-03-02

江南布衣集团于 1994 年成破于杭州,2016 年 10 月 31 日在香港交易所上市。截止至 2018 年 12 月 31 日,集团寰球经营的独破实体零售店总数达到 1994 家,较截至 2018 年 6 月 30 的 1831 家共增加 163 家,加上分布在海外的 161 个销售点,其零售网络覆盖中国内地所有省、自治区和直辖市及寰球其余 17 个国家和地区。

那破费类服装股怎么看?从四大维度:1)盈利模式:就是赚钱的才干;2)行业地位:格局决定终局,就像家电行业美的跟格力这样的行业领袖;3)发展空间:是朝阳行业还是夕阳,行业天花板多高;4)行业护城河:是否具备品牌上风、技能优势、独特的资源等。

切实这次江南布衣的股价飙高是预感之中,首先因为业绩表现超预期,其次,因为行业稀缺性,由于在中国原创设计师品牌这一点上,江南布衣绝对是第一个上市的服装股。

业绩公布当日,江南布衣受市场热捧,其股价表现一路冲高,午后开盘直线拉涨至 14%,报 14.92 港元,成交 659.99 万港元,总市值达 77.29 亿港元。

咱们都知道巴菲特偏爱花费股,因为是 " 现金牛 ",聪明的投资者也都晓得,下注行业龙头和稀缺性标的危险相对较低。

财务

江南平民 ( 03306.HK ) 于 2019 年 2 月 27 日颁布中期事迹,截至 2018 年 12 月 31 日止 6 个月,团体总收入同比增长 22.6% 至 20.27 亿元公民币 ( 单位下同 ) ;毛利同比增长 20.2% 至 12.4 亿元;期内纯利同比增加 22.1% 至 3.81 亿元;每股基本盈利为 0.74 元,拟派发中期股息每股 0.28 元。

时尚会从前,但风格会永存——可可 · 香奈儿

根据江南布衣中期报来看,集团盈利能力和发展速度非常强,收入、毛利、纯利三项均录得超过 20% 的上涨,这在去年下半年经济下行,消费行业整体走低情况下实属难得,在行业中表现都属精良。

旗下各品牌收入稳固增长,成熟品牌 JNBY 的销售牢固增长,同比增长 19.1%;成长品牌增速加快,速写、童装品牌 jnby by JNBY、less 分别增长 23.5%、33.0%、24.9%;初生品牌蓬马跟 JNBY HOME 增速辨别为 21.1%、43.9%;下半年推出的男装设计师品牌 SAMO、环保品牌 REVERB、及设计师品牌凑集店 LASU MIN SOLA 占收入比重稳定增添。 (如下图)

基于以上逻辑,笔者始终都很偏爱江南布衣这只票,为什么?下面就结合新公布的中期业绩,从集团的财务和经营策略来看看。

作者: 格隆汇 · GabyY

回忆集团历史数据,收益快速增长的同时,稳定性也好:来看江南布衣从 2016 年 10 月上市以来的收入表示(如下图),2015 年中期至 2018 年中期收入呈稳步回升趋势,复合增长率达 23.8%,远超过同行业预期的 15%。

盈利才能强:在截至 2018 年 12 月 31 日的上半财年内,集团销售额同比大涨 22.6% 至 20.3 亿元国民币,期内首次进入 20 亿俱乐部,毛利率约 61.4%,净利润则同比大涨 22.1% 至 3.8 亿元,均创历史新高。